今日热门!【券商聚焦】华泰证券维持迈富时买入评级 指AI应用业务高速增长

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金吾财讯|华泰证券发布研报指，迈富时(02556.HK)发布2026年中期盈利预告，预计2026年上半年营收18.58-20.54亿元，同比增长100%-121%；归母净利润1.82-2.22亿元，同比增长386%-494%。公司收入及利润均高速增长，主要受益于AI应用业务进入规模化商业落地阶段，AI Agent产品矩阵持续完善，以及高毛利AI业务占比提升带来的盈利能力改善。该行维持“买入”评级，上调目标价至62.93港元。研报核心逻辑聚焦于公司AI应用业务的强劲增长。2026年上半年，AI应用业务收入预计10.68-11.80亿元，同比增速达112%-134%，显著高于整体业务，且较一季度110.5%的增速继续加速。这一高增态势主要得益于“全栈Token工厂”战略的持续落地：公司围绕AI员工、智能体等产品推进场景Token计费模式，在GEO、外贸、经营分析等业务场景中持续渗透，客户付费意愿和平均消耗量持续提升。同时，AI Agentforce智能体中台3.0、KnowForce AI知识中台等核心产品矩阵的完善，带动客户数与客单价同步增长。利润端增速远超收入端，主要归因于高毛利的AI应用业务收入占比提升，以及按Token消耗量计费的商业模式占比扩大，推动整体毛利水平持续改善。此外，公司利用自研AI员工赋能内部营销、销售、客服等流程，在人员规模稳定的情况下提升了运营效率，促使销售及管理费用率进一步优化。基于AI业务强劲增长和全栈Token工厂新逻辑，华泰证券上调公司2026-2028年收入预测至44.75/67.36/104.20亿元，其中AI应用收入预测上调至26.78/45.80/78.31亿元。估值方面，采用基于2027年AI应用收入的PS估值法，参考可比公司2027年平均PS为3.18倍，给予公司AI应用业务相同估值倍数，对应目标价62.93港元。研报同时提示了AI应用业务增长、GEO商业化进展不及预期及行业竞争加剧等风险。