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每日焦点!财信证券:给予爱博医疗买入评级

时间 2023-04-24 13:36:57 来源:证券之星  


(资料图片仅供参考)

财信证券股份有限公司邹建军,龙靖宁近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《一季度业绩超预期,视光产品开始放量》,本报告对爱博医疗给出买入评级,当前股价为208.02元。

爱博医疗(688050)
投资要点:
事件:公司2022年实现收入5.80亿元、归母净利润2.33亿元、扣非归母净利润2.08亿元,同比分别增长33.81%、35.80%、38.84%。22Q4受到疫情影响,全国眼科诊疗活动大幅减少,但公司仍保持了较快的业绩增速,实现收入1.38亿元、归母净利润0.34亿元、扣非归母净利润0.26亿元,同比增长27.74%、+8.60%、+0.62%。2023Q1疫情影响逐渐消退,公司实现收入1.90亿元、归母净利润0.78亿元、扣非归母净利润0.75亿元,同比增长44.55%、33.58%、43.88%。
核心产品延续增长态势,视光产品收入贡献提升。2022年“普诺明”系列人工晶体收入3.53亿元,同比增长15.77%,销量80.6万片,同比增长14.9%,规模效应持续,人工晶体毛利率提升2.53pcts至89.54%;“普诺瞳”OK镜度数范围扩增至600度,患者群体持续扩大,2022年OK镜收入同比增长62.09%至1.74亿元,销量同比增长51.46%至36.2万片,同时由于试戴片占比减少,OK镜毛利率增长2.29pcts至86.24%;公司23年Q1其他视光产品(离焦镜、彩瞳、接触镜护理产品等)同比大幅增长,对营业收入贡献超过11%,对应收入约2100万元。
业务横向拓展,产品矩阵不断丰富。公司持续加大研发投入,2022年公司研发投入8205.72万元,同比增长23.73%,多个重磅产品研发进度加快推进。其中,非球面衍射型多焦人工晶状体为目前唯一国产的多焦人工晶状体,获批上市填补国内该领域技术空白;有晶体眼人工晶状体、眼用透明质酸钠凝胶等产品临床稳步推进,同时,新增非球面三焦散光矫正人工晶状体、非球面扩景深(EDoF)人工晶状体、硅水凝胶软性接触镜、软性隐形眼镜等产品进入临床试验阶段。
投资建议:公司凭借自身优秀的材料研发、光学设计、学术推广能力,从人工晶状体成功切入视光领域,人工晶状体受益于集采持续放量,角膜塑形镜占比持续提升,且彩瞳和离焦镜业务有望成为业绩新增长点,我们看好公司未来发展,预计公司2023-2025年营业收入分别为8.61、11.82、16.03亿元,归母净利润分别为3.20、4.37、5.94亿元,对应EPS分别为3.04、4.16、5.65元,当前股价对应PE分别为71.37倍、52.13倍、38.39倍,维持“买入”评级。
风险提示:集采降价风险,行业竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.9%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.45亿,根据现价换算的预测PE为65.14。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为234.83。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱博医疗(688050)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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