资本市场政策暖风频吹 机构热议券商板块能否领衔新一轮行情

近日，资本市场政策暖风频吹，作为牛市“旗手”的券商板块交投活跃度明显提升。

8月4日，证券板块高开逾2%。截至8月4日收盘，证券板块指数涨1.63%，信达证券（601059）、国信证券（002736）联袂涨停。7月25日至8月4日，证券板块50只成份股全部实现上涨，且涨幅均逾10%，其中，有20只个股涨逾20%，太平洋（601099）（80.83%）、首创证券（601136）（46.39%）、信达证券（39.14%）涨幅位居前三。

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政策暖风不断

7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。证监会表示，证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

7月28日，中国金融期货交易所发布实施“长风计划”，吸引中长期资金入市。该计划自2023年8月1日起正式实施，投资者对市场上行的预期也被再次放大。

与此同时，证券业迎来“降准”。据中国结算官网8月3日消息，中国结算拟自2023年10月份起实施差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例安排，将该比例由原计划调降至平均15%左右的基础上进一步下调，实现股票类业务最低结算备付金缴纳比例由现行16%降至平均接近13%。有专业人士估测，此次股票类业务最低备付金缴纳比例由16%调降至平均接近13%，预计可向市场释放300亿元至400亿元资金规模。

对此，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《》记者采访时表示，降低中国结算股票类业务最低结算备付金缴纳比例，是配合货银对付改革的重要落地措施。因此，不少会员证券公司的资金使用效率将会大幅提升，也会对整个资金的管理水平进一步细化和优化、最终流入市场，起到活跃资本市场的重要目的，对证券板块也是明显利好。

中信证券（600030）研究报告称，下调结算备付金比例有利于充分发挥券商配置能力，合理调配公司资金，缓解流动性压力，从而提升股东回报。长远来看，结算备付金比例有望随着券商经营能力的提升而持续调整，将长期打开证券行业发展空间。

证券板块配置价值凸显

本轮券商股的持续发力，不禁让许多投资者联想到历史上的几轮上涨行情。回顾A股2012年、2018年、2020年的市场大行情，政策暖风是券商股估值修复的核心因素。

西部证券（002673）认为，2012年、2018年及2020年三轮行情均受益于利好政策出台促进证券板块估值提升，持续的政策红利驱动该板块行情延续。因此，当前，是配置券商股的良好时机。

证券板块的本轮行情，不仅有政策利好的驱动，也有业绩拐点的支撑。截至8月4日，板块内共有20家公司发布中报业绩预告，其中5家预计扭亏，13家预增，九成预喜；而已发布中报业绩快报的4家公司则全部实现盈利，其中3家净利润同比增长。

同时，证券板块估值修复空间充足。同花顺（300033）数据显示，截至8月3日收盘，证券行业市净率为1.42倍，处于过去5年、10年的38.58%、21.11%分位，证券板块市净率处于历史较低水平。

从交投活跃度来看，近期证券板块投资者交易情绪大涨，交易额快速攀升。同花顺数据显示，从7月25日至8月4日，证券板块成交金额合计7215.07亿元，是最近一个月（8886.34亿元）的八成以上。

资金流向方面，同花顺数据显示，截至8月3日收盘，近一周内证券行业陆股通资金净流入36.58亿元，是申万二级行业第三位；近一个月内，证券行业陆股通资金净流入100.29亿元，是申万二级行业第一位。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，参考历史行情，证券板块估值处于相对低位，业绩又迎来拐点，在政策的提振下，具备行情的基础，配置价值凸显；投资证券板块个股时，投资者可以继续挖掘补涨机会，尤其是实际流通市值低于200亿元的券商股，股价弹性十足，选择个股可以获得更好的相对收益。如果对个股研究不多，选股上又有掣肘，不妨考虑板块对应的ETF（交易型开放式指数基金）做投资。

郭一鸣也提示，对于目前的证券板块，在连续上行之后不宜盲目跟进，可观望等待新的低吸良机。短期可重点关注政策驱动较强以及交易弹性强的相关标的，而中期，对于估值较低以及净资产收益率稳健的品种，可重点跟踪。

巨丰投顾高级投资顾问龚元丰表示，证券行业业绩基数较低，在流动性持续宽松，政策利好加持下，证券板块有望迎来“戴维斯双击”。